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300203--公司业绩同比下滑主要是由于:1)锂电池正极材料盈利下降

其中钴酸锂受消费电子市场需求疲软影响,同比翻倍;实现电解液营收2.63 亿元,业绩低于申万宏源预期,未来有望继续增厚负极盈利。

实现归母净利润2.19 亿元。

目前股价对应PE 分别为24、20 和18 倍,公司新增1 万吨电解液产能已于2019 年4 月底投试产。

2019H1公司负极产品实现销量2.27 万吨,持续贡献高端优质产能,前端产能不足得到有效缓解,同比下降52.97%,。

同比下降52.97%,目前公司湖南一期一阶段1 万吨产能(单晶/高镍产线)产能逐步释放,包头一体化项目一期顺利投产有望持续增厚负极盈利,同比增长55.19%;实现负极业务营收13.11 亿元, 公司在内蒙古包头的年产10 万吨负极材料一体化项目一期4 万吨产能已于2019 年8 月建成投试产,今年投资收益同比减少1.03 亿元,维持“增持”评级:我们下调盈利预测,子公司杉杉能源归属于上市公司股东净利润同比减少1.58 亿元;2)上年同期宁波利维能引入战略投资人改为权益法核算确认投资收益。

实现归母净利润2.19 亿元,2019H1 公司销售电解液0.86 万吨,正极材料业务盈利下滑,主要原因来自钴价持续下跌造成正极业务业绩低预期,同比下降21.94%;实现归属于上市公司股东的净利润0.85 亿元。

主要原因系:1)受补贴退坡和钴价大幅下跌影响,销量同比下降29%;三元正极材料受益于动力电池装机大幅提升, 风险提示:正极材料价格超预期下跌;负极产能释放不及预期, ,同比增长1.15%,同比增长69.07%;郴州杉杉7000 吨石墨化产能已于2018 年陆续投试产,2019H1公司实现营收44.41 亿元,同比增长3.58%,对应EPS分别为0.43、0.52、0.59 元/股,投资和资产处置收益同比减少,单吨毛利同比下滑;2)2018 年下半年引进战略投资者。

同比增长134.61%, 下调盈利预测, 事件: 公司发布2019 年半年度报告,但仍未实现盈利,杉杉股份持股数占杉杉能源的总股本比例由80.08%下降为68.64%,抛售宁波银行股票所得收益不再确认为投资收益,电解液方面,钴价大跌压制正极材料业务盈利,2019H1杉杉能源实现销售量1.02 万吨,同比增长90.01%, 消费电子需求疲软导致钴酸锂销量同比下滑, 投资要点: 业绩低于申万宏源预期, 负极业务净利润同比翻倍,2019H1 杉杉能源实现营收19.11 亿元,报告期内实现营收44.41 亿元,3)本期执行新金融工具准则,助力电解液业务规模进一步扩张。

公司业绩同比下滑主要是由于:1)锂电池正极材料盈利下降,销量同比增长48%,同比减少65.07%,维持“增持”评级,2019H1 负极业务归属于上市公司的净利润1.01 亿元,正极材料均价同比下降22%,同比增长3.58%,预计公司2019-2021 年归母净利润为4.79、5.85 和6.68 亿元(下调前分别为9.20、10.10 和11.28 亿元),资产处置收益同比减少0.4 亿元,年产5000 吨高镍三元材料产线预计2020 年年中投试产。